妙用股票換購ETF解套

妙用股票換購ETF解套

　　自今年4月份跌破3000點以來，不少投資者手中的股票折損嚴重，有的投資者更是從2008年以來就深度被套。如何解套是投資者關心的話題。

　　民生證券基金研究中心分析師馬永諳指出，投資者可巧借“網(wǎng)下股票認購”這一方式，將手中的股票換購成ETF份額，從而實現(xiàn)調(diào)倉解套。據(jù)馬永諳介紹，投資者“用股票換購ETF調(diào)倉解套”的原則是：該成份股長期跑輸其所屬指數(shù)，個股的特征是跌幅較大而反彈較慢。換購的優(yōu)勢不單是把一只個股換成了一個股票組合，降低了持股風險，更在于由于指數(shù)的整體收益比較穩(wěn)定，能取得相對比較穩(wěn)定的長期收益。

　　馬永諳指出，投資者可綜合基本面與市場表現(xiàn)，從盈利能力、成長能力、收益穩(wěn)定性、相對收益四個方面來分析相關指數(shù)與個股的表現(xiàn)，對于部分跑輸相關指數(shù)的成份股，建議直接換購成相對應的ETF份額，可令投資者實現(xiàn)收益的最大化。“近期滬深300盈利調(diào)升公司數(shù)開始上升，盈利增長的一致預期均在發(fā)生積極變化，雖然一致預期業(yè)績?nèi)栽谙抡{(diào)，但目前仍維持在20%以上。”交銀深證300價值指數(shù)ETF擬任基金經(jīng)理屈樂偉表示，從目前來看，市場靜態(tài)PE已降至16倍左右， 就估值而言，從縱向來看，已經(jīng)創(chuàng)下了2000年以來的新低，其中絕大部分行業(yè)估值向下偏離歷史估值中樞；從橫向來看，已基本與國際接軌。據(jù)介紹，目前AH溢價指數(shù)102，市場總體上已基本與國際接軌；但中小板、創(chuàng)業(yè)板作為整體，仍存在結構性高估值。

　　ETF基金的特殊設計，就在于其新設立之際并不是只有用現(xiàn)金認購一種方式，而是可以采用“股票認購”的特有的方式，向來被專業(yè)投資者視為分散個股投資風險、改善證券資產(chǎn)的流動性、實現(xiàn)優(yōu)化資產(chǎn)結構的難得機會。

　　相比于將股票賣出再去以現(xiàn)金認購ETF，投資者通過“網(wǎng)下股票認購”將持有的ETF成份股直接換購成ETF份額無疑更便捷，也可節(jié)約一定的交易成本。同時，“網(wǎng)下股票認購”會給投資者帶來可能的套利機會。對于基金運作而言，“網(wǎng)下股票換購”的認購方式將降低建倉成本，減少建倉期對市場的沖擊。匯添富深300ETF擬任基金經(jīng)理吳振翔表示，今年以來股市反復弱勢震蕩，ETF獨特的產(chǎn)品設計，為投資者提供了提高流動性、獲取更好相對收益的絕佳工具，如果投資者所持股票流動性差或質(zhì)地欠佳，又恰好是深證300指數(shù)的成份股，則可通過網(wǎng)下股票認購的方式，將所持成份股換成相應的深300ETF份額，流動性即可得到較大改善。即使投資者所持的成份股并未被套或者浮虧，但如果預期該股在未來一段時期內(nèi)極可能跑輸深證300指數(shù)，通過網(wǎng)下股票認購的方式將所持成份股換成相應數(shù)量的深300ETF份額，也可以力爭獲取更好的相對收益。