筆者能與約翰·布林格先生相熟，是拜另一位投資大師拉瑞·威廉姆斯的介紹引見(jiàn)。他們兩位都是國(guó)人耳熟能詳?shù)募夹g(shù)分析指標(biāo)的發(fā)明人，布林線和威廉指標(biāo)等技術(shù)指標(biāo)便是以他們的名字命名的。威廉姆斯運(yùn)用他的短線交易系統(tǒng)，曾經(jīng)在羅賓斯杯股票期貨錦標(biāo)賽中獲得一年獲利113倍的收益率。
布林格先生在與我有限的幾次交流過(guò)程中，反復(fù)強(qiáng)調(diào)世上有很多種類(lèi)型的技術(shù)專(zhuān)家，而他自己則是結(jié)合基本面狀況對(duì)股價(jià)變化趨勢(shì)作技術(shù)研究的理性分析師。也許大家想不到，布林格先生非常羨慕中國(guó)的投資者，因?yàn)樵谝粋�(gè)年輕的市場(chǎng)中交易，機(jī)會(huì)比美國(guó)這樣的老牌市場(chǎng)要多得多。他告訴我，在一個(gè)新興的、還不成熟的、不十分有效的證券市場(chǎng)中，技術(shù)分析有許多機(jī)會(huì)和廣闊的舞臺(tái)。但是在一個(gè)相當(dāng)成熟的市場(chǎng)中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的技術(shù)分析已不再那么有效了。不過(guò)，他話鋒一轉(zhuǎn)：我們也不用擔(dān)心，因?yàn)樾碌募夹g(shù)分析方法又會(huì)產(chǎn)生出來(lái)，所謂魔高一尺道高一丈。而這就是布林格先生熱衷于消化吸收國(guó)際著名投資大師技術(shù)的理由。
股指期貨1982年4月21日最早出現(xiàn)在美國(guó)，今年4月16日我國(guó)也推出第一個(gè)股指期貨合約，如果運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用的局部均衡分析，那么這28年的差距，就是我們與美國(guó)的技術(shù)分析水平的差距。畢竟，到今年年底，我國(guó)重建證券市場(chǎng)才20周年，而布林格、威廉姆斯等名家在證券投資領(lǐng)域馳騁已逾30年，把他們的分析系統(tǒng)運(yùn)用到中國(guó)，準(zhǔn)確率、收益率應(yīng)能大幅提高，而這已在筆者所在的團(tuán)隊(duì)的系統(tǒng)測(cè)試中得到了海量的實(shí)證證據(jù)。即使同樣在中國(guó)市場(chǎng)，由于中小板 、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比主板市場(chǎng)要年輕得多，將大師的技術(shù)分析運(yùn)用其中，收益率也要高許多。
談及技術(shù)分析與基本分析的關(guān)系，老布總喜歡開(kāi)玩笑：技術(shù)分析師說(shuō)市場(chǎng)是正確的；基本分析師說(shuō)他是正確的。而他認(rèn)為，在過(guò)去的兩、三年中，可能使用技術(shù)分析的人收益率更高一些。從一個(gè)較長(zhǎng)的歷史時(shí)期來(lái)看，有時(shí)基本分析的收益高，有時(shí)技術(shù)分析的收益高，這要看不同的階段。在經(jīng)歷了許多大公司的“財(cái)務(wù)丑聞”之后，現(xiàn)在美國(guó)越來(lái)越多的投資者開(kāi)始更多采用技術(shù)分析方法研究市場(chǎng)了。因?yàn)榧夹g(shù)因素涵蓋了一切信息，不管是已知的還是未知的，內(nèi)幕的還是公開(kāi)的。美國(guó)流行的程序化交易、閃電交易等，也都是基于技術(shù)指標(biāo)判斷而觸發(fā)的。
的確，基本面因素在一定時(shí)間是恒定的，但股價(jià)和成交量卻是時(shí)時(shí)刻刻在變，這也決定了技術(shù)分析的重要性�；久嬉蛩胤治鲭y免掛一漏萬(wàn)，如果奉行技術(shù)分析的假設(shè)，可以涵蓋絕大部分的基本要素，基本分析容易帶來(lái)情緒影響，而技術(shù)分析最大的貢獻(xiàn)就是去除情緒影響，而情緒是投資者最大的敵人。此外，基本分析適用于流動(dòng)性較差的資產(chǎn)交易，技術(shù)分析可以把資產(chǎn)流動(dòng)性的潛力挖掘出來(lái)，比如住宅投資適用于基本分析，股票投資需要把基本分析與技術(shù)分析結(jié)合起來(lái)，而期貨交易在大趨勢(shì)判斷好以后，主要就是運(yùn)用技術(shù)分析。中國(guó)的證券市場(chǎng)的制度環(huán)境，也適合短線技術(shù)交易，因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有資本利得稅，印花稅目前也很低，美國(guó)卻有很高的資本利得稅。從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的個(gè)人投資者參與程度較高，也為成熟的技術(shù)分析提供了用武之地。
作為以技術(shù)分析見(jiàn)長(zhǎng)的大師，布林格認(rèn)為市場(chǎng)中并不存在萬(wàn)能的方法或者公式。所有系統(tǒng)都要投資者不斷地積累經(jīng)驗(yàn)并且優(yōu)化修正。我們?cè)诮Y(jié)合布林格投資哲學(xué)及技術(shù)體系開(kāi)發(fā)適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)系統(tǒng)的過(guò)程中，注重以技術(shù)分析來(lái)獲取基本分析數(shù)據(jù) ，并運(yùn)用技術(shù)分析發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在把握趨勢(shì)的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)另一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即以正確的技術(shù)分析來(lái)保持可以大概率獲利的倉(cāng)位，從而保證獲利的交易次數(shù)多于止損的次數(shù)；獲利的交易量要大于止損的交易量；用一次大的獲利來(lái)彌補(bǔ)許多次小的損失。
在向投資大師的學(xué)習(xí)和交往中，筆者總結(jié)出一個(gè)投資組合的“狗拉雪橇”模式，即把雪橇的前進(jìn)速度視作資產(chǎn)組合的收益率，為雪橇挑選的狗就是不同的股票與期貨合約，通過(guò)技術(shù)分析系統(tǒng)選出會(huì)較快上漲的資產(chǎn)動(dòng)態(tài)地加入組合，同時(shí)動(dòng)態(tài)地觀察驗(yàn)證資產(chǎn)的上漲潛力和速度，把喪失潛力的資產(chǎn)不斷替換為有潛力或爆發(fā)力的資產(chǎn)，確保資產(chǎn)組合這輛雪橇以穩(wěn)健高速的狀態(tài)增長(zhǎng)。可以看出，其中最為關(guān)鍵的就是技術(shù)分析的準(zhǔn)確率。
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