行業(yè)投資價(jià)值的分析

行業(yè)投資價(jià)值的分析

　　行業(yè)分析是基本分析的另一個(gè)重要方面，它是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁。行業(yè)分析的主要任務(wù)包括：解釋行業(yè)所處的發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷其對(duì)行業(yè)影響的力度，預(yù)測(cè)并引導(dǎo)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，判斷行業(yè)投資價(jià)值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，從而為投資者提供決策依據(jù)或投資依據(jù)。

　　行業(yè)的興衰昭示著這個(gè)行業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中地位的變遷。一般來(lái)說(shuō)，每個(gè)行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期和夕陽(yáng)期的過(guò)程，這也是新技術(shù)產(chǎn)生、應(yīng)用、推廣、轉(zhuǎn)移和落后的過(guò)程。

　　因此，投資在不同階段的行業(yè)，他的收益和風(fēng)險(xiǎn)也是不一樣的。比如，對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是消費(fèi)類(lèi)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，他的技術(shù)和管理相對(duì)成熟，如果盈利比較穩(wěn)定，那么他的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小；而投資一些新興行業(yè)，由于他的技術(shù)、配套、下游產(chǎn)業(yè)等等都還沒(méi)有成熟，或者投資周期類(lèi)的行業(yè)，他的盈利波動(dòng)比較大，因此這些風(fēng)險(xiǎn)較高；新興產(chǎn)業(yè)一旦進(jìn)入成長(zhǎng)期，則往往能夠獲得一個(gè)爆發(fā)式的盈利增長(zhǎng)，因此他的投資收益也比較高。

　　公司分析是基本分析的最后一個(gè)層次，卻也是實(shí)際投資活動(dòng)中，對(duì)投資者而言最為重要的一個(gè)方面。因?yàn)椋瑹o(wú)論是進(jìn)行判斷投資環(huán)境的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，還是進(jìn)行選擇投資領(lǐng)域的中觀行業(yè)分析，除市場(chǎng)指數(shù)投資外的具體投資對(duì)象選擇，最終都將落腳于微觀層面的上市公司分析。

　　應(yīng)該說(shuō)，公司分析中最重要的是公司財(cái)務(wù)狀況分析。財(cái)務(wù)報(bào)表通常被認(rèn)為是獲取有關(guān)公司信息的工具。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布的財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司投資價(jià)值預(yù)測(cè)與證券定價(jià)的重要信息來(lái)源。

　　在上市公司公布的財(cái)務(wù)資料中，最為重要的有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。其中，資產(chǎn)負(fù)債表描述的是在某一特定時(shí)點(diǎn)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的狀態(tài)。通過(guò)它，投資者可以了解企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀況，比如負(fù)債率的高低、應(yīng)收賬款的多少等等。

　　利潤(rùn)表是用來(lái)解釋企業(yè)在某段時(shí)間經(jīng)營(yíng)和盈利狀況的。通過(guò)它，投資者可以知曉這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

　　現(xiàn)金流量表則用來(lái)解釋特定期間內(nèi)，公司的現(xiàn)金如何因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)而發(fā)生變化。通過(guò)它，投資者可以了解企業(yè)的資金狀況，包括是否存在資金緊張問(wèn)題等等。

　　不管是宏觀經(jīng)濟(jì)層面，還是行業(yè)或公司層面，投資者進(jìn)行基本分析前，應(yīng)該了解一些基本的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。

　　首先是市盈率，一般稱(chēng)作PE，即股票市價(jià)與每股收益的比值，每股收益是公司稅后利潤(rùn)除以公司股本。舉個(gè)例子，某股價(jià)格為50元，稅后利潤(rùn)為2億元，股本為4000萬(wàn)股，那么其每股收益為5元，市盈率為10倍。10倍的市盈率意味著，投資者以50元價(jià)格購(gòu)買(mǎi)這只股票，假設(shè)企業(yè)每年將全部利潤(rùn)用于分紅，則投資者需在10年后才能從企業(yè)盈利中收回投資。

　　市盈率被廣泛運(yùn)用于上市公司的估值，衡量企業(yè)未來(lái)盈利能力，從而判斷現(xiàn)在股價(jià)的高低。但是，nuqn.cn企業(yè)的盈利能力總是在不斷變化的，靜態(tài)的市盈率往往缺乏實(shí)效，投資者只有緊密跟蹤所投資企業(yè)，才能利用市盈率為投資服務(wù)。

　　還有就是市凈率，一般稱(chēng)作PB，是股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比值，而每股凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)負(fù)債表中的凈資產(chǎn)除以公司股本。每股凈資產(chǎn)代表的是股東享有的權(quán)益，是股東擁有公司財(cái)產(chǎn)和公司投資價(jià)值最基本的體現(xiàn)，它可以用來(lái)反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

　　一般來(lái)說(shuō)，市凈率較低，意味著股票溢價(jià)較低而投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低。但有時(shí)，這種情況也說(shuō)明此類(lèi)個(gè)股預(yù)期不好，不為市場(chǎng)資金所重視。因此，在判斷某只股票的投資價(jià)值時(shí)，投資者還必須要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境、公司的經(jīng)營(yíng)狀況以及盈利能力等多方面因素。

　　需要特別提醒的是，投資者在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，必須要堅(jiān)持全面原則，將多個(gè)指標(biāo)、比率綜合在一起，形成對(duì)公司全面客觀的評(píng)價(jià)。同時(shí)，還要堅(jiān)持考慮個(gè)性原則，充分考慮公司的特殊性，不能簡(jiǎn)單地與同行業(yè)公司直接比較。

　　巴菲特有句名言，只有當(dāng)潮水退去的時(shí)候才會(huì)發(fā)現(xiàn)誰(shuí)是裸泳的。學(xué)習(xí)股票基本分析，并不意味著每個(gè)投資決策都能獲得百分之百的成功、每個(gè)買(mǎi)賣(mài)決定都能百發(fā)百中，更不可能借此預(yù)見(jiàn)每天股市的漲與跌。學(xué)習(xí)的目的是讓投資者更加理性、科學(xué)地參與投資，不至于成為裸泳的人。正如巴菲特所說(shuō)：“我的成功并非源于高智商，我認(rèn)為最重要的是理性。我總是把智商和才能比作發(fā)動(dòng)機(jī)的動(dòng)力，但是輸出功率，也就是工作的效率則取決于理性”。希望所有的投資者都能從巴菲特的這番話中，感悟到投資的真諦。