公募基金二季報出爐 富國基金旗下多位基金經(jīng)理最新觀點匯總

　　前不久，公募基金二季報出爐。在震蕩市中，無論是基民還是股民，都很關(guān)注基金經(jīng)理們的調(diào)倉動態(tài)，究竟有哪些方向是值得關(guān)注或者配置的？為此，富國基金旗下多位基金經(jīng)理在二季報中發(fā)表了最新觀點，今天我們就來一起學(xué)一下。

　　公募基金的2024年二季報已悉數(shù)披露完畢。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2024年4月1日至6月30日。

　　二季度，A股走出了『波瀾壯闊』的走勢。萬得全A指數(shù)期間下跌5.32%，全部A股漲跌幅中位數(shù)僅為-12.25%；相較之下，主動權(quán)益類基金以-1.88%的漲跌幅中位數(shù)（整體表現(xiàn)不特定產(chǎn)品），跑贏A股整體水平。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2024年4月1日至6月30日。

　　與此同時，不同行業(yè)及風(fēng)格的表現(xiàn)呈現(xiàn)出『顯著分化』態(tài)勢。按照申萬一級行業(yè)分類，銀行、公用事業(yè)、電子、煤炭和交通運輸均收正，而以美容護(hù)理、紡織服裝、食品飲料為的消費，以及醫(yī)藥生物、TMT等板塊則跌幅較大。

　　面對上述市場環(huán)境，基金經(jīng)理們都是怎樣應(yīng)對的呢？這或許可以從主動權(quán)益基金的最新持倉中找到答案！

　　全市場主動權(quán)益基金

　　加倉通信、電子，減持消費、計算機(jī)

　　從持倉變動而言，主動權(quán)益基金整體的調(diào)倉方向與二季度的行業(yè)漲跌幅，具有較強(qiáng)的正相關(guān)性。截至2024年6月末，相較于一季末，全市場主動權(quán)益基金增配了通信、電子、家用電器等行業(yè)，并對紡織服裝、計算機(jī)、輕工制造等行業(yè)進(jìn)行了減倉的操作。

　　注：基金配置系數(shù)=基金持倉占比/A股流通市值占比。主動權(quán)益基金包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型；僅前十大重倉股。前十大重倉股來自定期報告，僅為節(jié)點數(shù)據(jù)，不整個季度的情況；數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年6月30日。

　　主動權(quán)益基金整體情況不特定產(chǎn)品，各基金投資方向受其基金、基金經(jīng)理投資等因素影響。

　　富國基金旗下主動權(quán)益基金

　　相較于全行業(yè)，超配傳媒、石油石化等

　　富二家旗下主動權(quán)益基金的持倉變動，與全市場主動權(quán)益基金相似；同樣增配了通信、電子，減少了美容護(hù)理、計算機(jī)、食品飲料的倉位，契合行業(yè)主流。

　　不過，富二也發(fā)現(xiàn)了不同之處：截至2024年二季度末，全市場主動權(quán)益基金減持了傳媒、輕工制造，但富二家旗下的主動權(quán)益基金仍然對這兩個行業(yè)有所增持。截至二季末，相對于行業(yè)平均水平，對傳媒、石油石化、美容護(hù)理等行業(yè)有所超配。

　　注：基金配置系數(shù)=基金持倉占比/A股流通市值占比。主動權(quán)益基金包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型；僅前十大重倉股。數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年6月30日。

　　對電子行業(yè)的增配、對食品飲料行業(yè)的減持，最終到基金凈值表現(xiàn)上，亦對超額收益作出了一定貢獻(xiàn)。

　　具體到一些頗受客官們關(guān)注的基金產(chǎn)品上，其“掌舵者”又是如何復(fù)盤過去三個月間的市場環(huán)境和投資機(jī)會的呢？面對后市，又有怎樣的展望呢？富二從基金二季報中摘取了一些干貨內(nèi)容，為各位客官奉上！

　　朱少醒

　　富國天惠成長混合（LOF）基金經(jīng)理

　　如果把視野放得更長遠(yuǎn)，我們依然相信積極的因素終將發(fā)揮作用。當(dāng)前A股市場的整體估值處于長周期中極有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益資產(chǎn)處在很好的風(fēng)險收益區(qū)間。

　　個股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)。

　　——富國天惠成長混合（LOF）2024年二季報

　　畢天宇

　　富國天博創(chuàng)新混合基金經(jīng)理

　　從行業(yè)指數(shù)來看，申萬一級行業(yè)指數(shù)（二季度）分化加劇。高分紅和低估值的紅利類行業(yè)繼續(xù)上漲，與宏觀關(guān)聯(lián)度較高的房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)懿叽碳び绊戨A段性有所表現(xiàn)，但整個季度依舊下跌。

　　——富國天博創(chuàng)新混合2024年二季度

　　易智泉

　　富國臻選成長靈活配置混合基金經(jīng)理

　　我們認(rèn)為關(guān)稅和其它貿(mào)易壁壘、醫(yī)療反腐等策正是對中國優(yōu)秀個股的新一輪篩選和驗證，通過篩選的優(yōu)勝者將甩開與普通公司的差距，擺脫內(nèi)卷格，成長為跨國企業(yè)和行業(yè)新龍頭，從長期來看，我們認(rèn)為這是屬于少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)的巨大機(jī)會。

　　同時，我們繼續(xù)看好紅利資產(chǎn)，包括電力及公用事業(yè)、交通運輸，以及部分低估值資源類。

　　預(yù)計宏觀經(jīng)濟(jì)策仍以高質(zhì)量發(fā)展為主基調(diào)，對權(quán)益市場中期展望看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會，內(nèi)外部利空因素已經(jīng)在市場定價中充分反映。

　　——富國臻選成長靈活配置混合2024年二季報

　　林慶

　　富國文體健康股票基金經(jīng)理

　　本基金在二季度，兌現(xiàn)了一部分前期漲幅較大的個股，如有色金屬等；同時，對前期判斷失誤的個股，做了止損處理；增加了血制品、品牌中藥、消費電子和半導(dǎo)體的持倉。前兩個或源于策，或源于保密配方，供給受限而需求穩(wěn)定，同時公司治理都有向好趨勢；后兩個則是基于對某手機(jī)龍頭產(chǎn)業(yè)鏈以及AI應(yīng)用于可穿戴設(shè)備的成長預(yù)期而買入。此外，對某些以出口為導(dǎo)向，且進(jìn)入新增長趨勢的個股也做了增持。

　　——富國文體健康股票2024年二季報

　　曹文俊

　　富國轉(zhuǎn)型機(jī)遇混合基金經(jīng)理

　　二季度，A股市場沖高回落，5月下旬后跌幅較大。受臺海勢緊張及南海勢不確定因素影響，5-6月北上資金流出明顯，是拖累市場的重要因素。國內(nèi)宏觀層面，央行金融數(shù)據(jù)“清虛”行動和偏弱的投資、財數(shù)據(jù)，也令市場風(fēng)險偏好處于低位徘徊。本季度，本基金收益率水平跑贏同業(yè)中位數(shù)，主要是在上游資源、出口鏈等行業(yè)中獲得一定超額收益。

　　——富國轉(zhuǎn)型機(jī)遇混合2024年二季報

　　曹晉

　　富國中小盤精選混合基金經(jīng)理

　　降低預(yù)期、注重勝率是關(guān)鍵。

　　大盤成長還有機(jī)會嗎？我們認(rèn)為機(jī)會可能還是在出海。未來也許只有跨國企業(yè)才能跟上全球科技創(chuàng)新周期和產(chǎn)業(yè)升級；我們認(rèn)為未來能跟上全球創(chuàng)新的必須是行業(yè)龍頭，才具備相應(yīng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢和人才儲備優(yōu)勢。

　　——富國中小盤精選混合2024年二季報

　　于洋

　　富國新動力靈活配置混合基金經(jīng)理

　　在個股和行業(yè)的阿爾法上，我們積極尋找的方向可能有以下特征：1）具備全球競爭力，靠技術(shù)而非成本去獲得全球市場份額；2）國內(nèi)市場中供給受約束，受益需求依然能夠在較高的ROE下獲得可觀成長性；3）優(yōu)質(zhì)龍頭，格已經(jīng)優(yōu)化或本就穩(wěn)定，資本開支減少，盈利能力提升，自由現(xiàn)金流改善。

　　——富國新動力靈活配置混合2024年二季報

　　價值風(fēng)格

　　劉莉莉

　　富國研究精選靈活配置混合基金經(jīng)理

　　我們認(rèn)為，僅從景氣的角度看，大部分消費行業(yè)可能階段性面臨壓力；但從競爭格的角度看，需求的弱復(fù)蘇恰恰為優(yōu)質(zhì)公司的份額提升提供良好的機(jī)會，我們也隨之在持倉上做了一定的調(diào)整。

　　作為經(jīng)濟(jì)后周期板塊，我們認(rèn)為當(dāng)下，防御就是最好的進(jìn)攻。我們看好家電、有格優(yōu)化的大眾消費品、有線下格改善的渠道、具備出海競爭力的整車龍頭、部分具備消費屬性的醫(yī)藥類公司以及真正具備高分紅屬性的消費品龍頭。

　　——富國研究精選靈活配置混合2024年二季報

　　蒲世林

　　富國城鎮(zhèn)發(fā)展股票基金經(jīng)理

　　中期看好醫(yī)藥生物、制造業(yè)出海和高股息三大方向，另外內(nèi)需相關(guān)的板塊中也比較看好有供給側(cè)邏輯的個股。

　　從二季度實際運行來看，醫(yī)藥板塊仍然成為最大的拖累項，前期對反腐影響邊際改善的預(yù)期并未兌現(xiàn)，同時藥店比價等利空信息又帶來拖累；不過醫(yī)藥板塊已經(jīng)充分反映各種利空，跌幅也較大，后續(xù)仍然看好。制造業(yè)出海在二季度前半段表現(xiàn)較好，歐美的補(bǔ)庫存帶動相關(guān)行業(yè)景氣度，市場也越來越認(rèn)可出海的邏輯，但二季度下半段由于擔(dān)心后續(xù)貿(mào)易摩擦風(fēng)險出現(xiàn)明顯的調(diào)整。高股息是目前看來最強(qiáng)勢的方向，因為比較符合目前的宏觀背景，但是短期來看有點過熱的跡象。我們認(rèn)為高股息是中長期大級別的機(jī)會，短期要注意節(jié)奏，但中期層面要高度重視。

　　——富國城鎮(zhèn)發(fā)展股票2024年二季報

　　孫彬

　　富國價值優(yōu)勢混合基金經(jīng)理

　　我們維持對紅利類資產(chǎn)的看好，我們認(rèn)為紅利類資產(chǎn)的強(qiáng)勢更多源于資金對業(yè)績確定性的追逐。二季度，市場體現(xiàn)出了邊際資金對股票的影響力也在逐步加強(qiáng)。但是我認(rèn)為，我們還是需要跳出資金的框架，堅定地尋找業(yè)績實實在在增長、財務(wù)報表扎實的企業(yè)作為長期的投資。資金框架的有效性往往是偏短期以及不可的，資金框架需要和基本面有機(jī)地結(jié)合起來。

　　——富國價值優(yōu)勢混合2024年二季報

　　白冰洋

　　富國洞見價值股票基金經(jīng)理

　　在二季度，我們進(jìn)一步謹(jǐn)慎評估各類資產(chǎn)未來潛在風(fēng)險和收益，基于中長期維度，堅持安全邊際的考慮，對持倉進(jìn)行優(yōu)化和微調(diào)，體現(xiàn)在行業(yè)和個股小幅提升了集中度，但整體依然呈現(xiàn)較為分散的狀態(tài)。另外，繼續(xù)關(guān)注港股市場的投資機(jī)會。我們希望在未來隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，投資能迎來業(yè)績和估值的均值回歸，這個過程可能不是一蹴而就的。

　　對于后續(xù)投資，要老生常談的就是，保持獨立的思考，努力破除線性、短期看待問題的桎梏；另一方面，也對未來的不確定性保持敬畏。投資從來不是簡單的事，當(dāng)我們對某些特質(zhì)太有執(zhí)念的時候，就是需要警惕是否承擔(dān)過多風(fēng)險的時候；當(dāng)我們對某些特質(zhì)避之不及的時候，是否就是潛在的機(jī)會點？我們將繼續(xù)致力于對投資的反省和機(jī)會的發(fā)掘。

　　——富國洞見價值股票2024年二季報

　　行業(yè)主題

　　周文波

　　富國消費精選30股票基金經(jīng)理

　　從中長期來說，我們對國內(nèi)消費不用悲觀。從日本發(fā)展看，即便在“失去的三十年”，日本消費市場仍誕生了眾多超級牛股，考慮到國內(nèi)市場容量遠(yuǎn)大于日本，加上龐大的人口基數(shù)，我們認(rèn)為國內(nèi)消費市場仍將有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。而我們需要做的是，用心去感受國內(nèi)消費市場的變化，跟隨企業(yè)家的步伐，尋找符合這個時代的消費類公司。

　　——富國消費精選30股票2024年二季報

　　趙偉

　　富國精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合基金經(jīng)理

　　從下半年的投資上看，整個醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該比上半年要好。醫(yī)院院內(nèi)治理依舊會延續(xù)，但我們覺得在的前提下，院內(nèi)的需求是剛性的，我們更多地會從剛需和競爭格較好這兩個維度來看待院內(nèi)成長。同時，去年創(chuàng)新藥國談已經(jīng)開始釋放對創(chuàng)新藥的支持，生物醫(yī)藥作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要環(huán)節(jié)，我們覺得創(chuàng)新藥依舊是持倉的重要方向。

　　——富國精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合2024年二季報

　　徐智翔

　　富國新材料新能源混合基金經(jīng)理

　　目前依然關(guān)注算力、消費電子（手機(jī)和AR眼鏡等）以及即將跨入1→10的機(jī)器人；處于10→n的產(chǎn)業(yè)的出路就是出海，特別是變壓器、配網(wǎng)等，關(guān)注亞非拉等地區(qū)的需求；此外，逆周期的電力方向，關(guān)注全球電網(wǎng)升級，以及與AI關(guān)聯(lián)度最高的核電；新能源方面，依然選擇新能源消納瓶頸的電網(wǎng)方向；儲能呈現(xiàn)分化，亞非拉等地區(qū)需求好，投資上也是謹(jǐn)慎對待歐美占比高的。

　　——富國新材料新能源混合2024年二季報

　　許炎

　　富國互聯(lián)科技股票基金經(jīng)理

　　我們相信：科技創(chuàng)新不會止步，中國優(yōu)秀公司在全球的話語權(quán)提升不會止步。因此，我們在科技股中的投資一直堅持行業(yè)均衡、個股集中、守正出奇。我們不會僅投資于科技板塊的某一細(xì)分領(lǐng)域，而是全科技板塊內(nèi)尋找投資機(jī)會，這樣才可能長期、穩(wěn)定跑贏指數(shù)；同時，我們堅信超額收益是由個別優(yōu)秀公司創(chuàng)造，因此才有了行業(yè)均衡、個股集中的投資；另外，針對科技行業(yè)存在多個高景氣度短周期投資機(jī)會的現(xiàn)象，我們在堅持倉位之外，也會利用少部分倉位“出奇”，增強(qiáng)整個組合的彈性。

　　——富國互聯(lián)科技股票2024年二季報

　　海外市場

　　張峰

　　富國中國中小盤混合（QDII）基金經(jīng)理

　�。ǘ�季度）主要增持了金融和能源，有相對較好的性價比；減持了非日常生活消費和工業(yè)板塊，因為宏觀經(jīng)濟(jì)直接影響了消費，工業(yè)板塊也同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。我們認(rèn)為市場估值雖然很低，但也需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況，并關(guān)注是否會提振經(jīng)濟(jì)的。

　　——富國中國中小盤混合（QDII）2024年二季報

　　寧君

　　富國滬港深業(yè)績驅(qū)動混合基金經(jīng)理

　　本季度組合保持了高股息加優(yōu)質(zhì)成長股的投資。在成長股范圍內(nèi)，基金目標(biāo)是持有業(yè)績增長確定性高、成長空間大、競爭壁壘強(qiáng)和估值合理偏低的上市公司。在高股息范圍內(nèi)，基金的目標(biāo)是持有商業(yè)模式穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、股息率在全市場排名前列的上市公司。

　　——富國滬港深業(yè)績驅(qū)動混合2024年二季報

　　汪孟海

　　富國滬港深價值精選靈活配置混合基金經(jīng)理

　　5月下旬到6月底，消費品和出口相關(guān)板塊調(diào)整幅度劇烈；紅利板塊尤其是大型央企的高分紅回報，再次受到市場的推崇。我們當(dāng)前仍然關(guān)注紅利板塊的相對收益，尤其是大型央企的ROE改善和較強(qiáng)的分紅訴求。

　　——富國滬港深價值精選靈活配置混合2024年二季報

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