泓德基金：外圍市場遇“黑色星期一”，日經(jīng)大跌13%

　　8月5日，外圍權益市場遭遇“黑色星期一”，臺股收跌8%，創(chuàng)有史以來最差單日表現(xiàn)，韓國KOSPI指數(shù)跌幅擴大至10%，為2008年以來最大跌幅；而日經(jīng)暴跌13%，跌破1987年以來單日記錄，盤中引發(fā)兩次熔斷。泓德基金分析，外圍市場的巨震主要受到開盤日本權益市場下跌從而引發(fā)風險偏好轉弱的影響。

　　泓德基金表示，日本股市從7月11日便開始調整，8月5日的暴跌更多是因為日本股市下跌過程中引發(fā)了杠桿型資金平倉交易踩踏而形成的負向循環(huán)�；仡櫧�三周日本股市的調整既有交易層面的原因，也有基本面層面的考量。交易層面，一是美聯(lián)儲降息預期和日本央行加息下，美國和日本利差縮小，套息交易逆轉，日元空頭平倉下帶動日元匯率升值，這一情況下前期大量流入日本股市的海外投資者開始轉向凈流出；二是日經(jīng)指數(shù)當中半導體相關的公司權重總計約20%，近期美國科技股大跌的背景下，日本的半導體公司也因同一邏輯而大幅下跌，進而給日經(jīng)指數(shù)也帶來了明顯壓制�；�本面邏輯，一是對全球衰退的擔心，日本公司的業(yè)績主要來自于海外，全球若發(fā)生衰退，日本企業(yè)的業(yè)績會受到牽連；二是匯率升值下，日本出口需求下降，且海外營收利潤以日元計價會大幅下降；三是日本經(jīng)濟基本面不支持加息，利率上升下將對日本本土耐用品消費和投資有所沖擊。

　　泓德基金分析，上述基本面的擔憂目前來看更多是基于邏輯的演繹，從交易層面對基本面預期的搶跑，其實并沒有實際數(shù)據(jù)反映出日本基本面已經(jīng)變差�？紤]到目前日本資產(chǎn)的明顯波動，我們認為短期內(nèi)，日股若持續(xù)下跌，日本當局或就“呵護”市場而有所行動。