雷士照明再傳被收購(gòu)，深陷多方因素困擾

　　4月份，家裝龍頭歐派家居（603833）跨界照明行業(yè)引起業(yè)界不小爭(zhēng)議，近期也有市場(chǎng)稱“正泰電器（601877）將收購(gòu)雷士照明”。在照明行業(yè)不斷萎縮的背景下，行業(yè)巨頭進(jìn)入能否站穩(wěn)腳跟、進(jìn)而打敗老牌龍頭，引發(fā)行業(yè)熱議。有行業(yè)人士稱，跨界品牌能否突圍取決于能否做到專業(yè)、專注、堅(jiān)持和有效的磨合。

　　德豪潤(rùn)達(dá)收購(gòu)雷士照明，未及預(yù)期反而雙輸

　　目前在內(nèi)外銷均遭遇重大挑戰(zhàn)的背景下，照明市場(chǎng)承受著不少壓力，但整個(gè)行業(yè)仍展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性，在行業(yè)新風(fēng)口和出海增長(zhǎng)的背景下，一些企業(yè)仍展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

　　一些龍頭企業(yè)也看好照明行業(yè)前景，紛紛跨界攪。今年4月，歐派宣布通過“海烈鳥”+“歐派照明”布智能照明市場(chǎng)。此前跨界進(jìn)入照明市場(chǎng)的巨頭可分為幾類：以公牛、正泰等為的電工企業(yè)；以美的、海爾、TCL為的傳統(tǒng)家電企業(yè)；小米、華為等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；歐瑞博、摩根等智能家居企業(yè)……

　　傳統(tǒng)照明行業(yè)的入門門檻看似不高，但隨著智能化等技術(shù)的融入，智能照明市場(chǎng)對(duì)入企業(yè)提出更高的硬件、技術(shù)等要求。

　　攪者要要從“地頭蛇”手中搶份額，并非易事。此前，方大集團(tuán)曾多次大手筆投資LED相關(guān)產(chǎn)業(yè)，通過直接成立合資公司，收購(gòu)LED照明應(yīng)用企業(yè)，屢屢試水LED市場(chǎng)，以期完成LED上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈的布，但在LED業(yè)務(wù)上所獲甚微，其中2007年投資成立的沈陽(yáng)方大和2014年收購(gòu)并重組設(shè)立的廣東方大索正都以虧損而匆匆離場(chǎng)。

　　另一個(gè)典型案例是，10多年前的“雷士照明收購(gòu)案”，2013年，德豪潤(rùn)達(dá)“蛇吞象”并購(gòu)雷士照明，德豪潤(rùn)達(dá)實(shí)控人王冬雷斥通過股權(quán)置換的方式接下吳長(zhǎng)江手中的雷士照明股權(quán)，德豪潤(rùn)達(dá)成為雷士照明大股東，但德豪潤(rùn)達(dá)收購(gòu)雷士照明控股權(quán)多年后，雙方的協(xié)同卻沒有達(dá)到理想中的效果，雷士照明和德豪潤(rùn)達(dá)營(yíng)收均出現(xiàn)大幅度下降，且遭到資本市場(chǎng)唾棄。

　　彼時(shí)，王冬雷希望收購(gòu)雷士后，致力于打造LED上下游產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大下游“出�？�”。然而，理想很豐滿，事實(shí)很骨感，王冬雷接手后五年，不僅沒有達(dá)到期望的目標(biāo)，至2019年，德豪潤(rùn)達(dá)的LED芯片業(yè)務(wù)反而從國(guó)內(nèi)第二落到第四位，只能關(guān)停并轉(zhuǎn)；而雷士照明也沒有取得外界預(yù)期的高速增長(zhǎng)，銷售額和利潤(rùn)節(jié)節(jié)敗退，被同行其他企業(yè)迅速超越，高峰時(shí)市值近200億的降到了現(xiàn)在市值5億，成為仙股。

　　王冬雷追求速成，一開始就上LED 4英寸晶圓片，想跨越式發(fā)展；接著又想靠LED倒裝芯片“彎道超車”；然后又想通過收購(gòu)雷士，一招救活芯片業(yè)務(wù)。此一番操作后，不僅沒能救活自身的芯片業(yè)務(wù)，也極大程度上制約并拖累了雷士的發(fā)展。

　　嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能、高居不下的成本，令德豪潤(rùn)達(dá)連續(xù)四年虧損，早已被戴上ST的帽子，證券簡(jiǎn)稱變?yōu)?ST德豪。

　　2019年，被逼無(wú)奈的王冬雷將雷士照明的資產(chǎn)——中國(guó)雷士照明70%的股權(quán)（包含頗有分量的“雷士照明”商標(biāo)），以55.6億元的價(jià)格出售給國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)KKR，德豪潤(rùn)達(dá)獲得約7億元人民幣的投資收益。按照王冬雷的預(yù)期，*ST德豪有望因此摘掉ST的帽子，不過目前，這個(gè)預(yù)期也未達(dá)到。反而在2022年6月20日ST德豪，上市公司近日收到蚌埠德豪投資有限公司（下稱蚌埠德豪）相關(guān)人員實(shí)名舉報(bào)，稱原實(shí)控人王冬雷涉嫌通過蚌埠德豪挪用、侵占蚌埠市撥付給上市公司的專項(xiàng)財(cái)補(bǔ)貼資金2.4億，ST德豪已向報(bào)案。這是繼2021年王冬雷被北京市第二中級(jí)人民列為失信人（需支付增信資金約5.18億）后又一計(jì)重?fù)簦�只是此時(shí)的王冬雷早已避走海外，留下一地雞毛，只剩雷士國(guó)際和ST德豪收拾殘了。

　　跨界品牌能否突圍，要看四方面因素

　　即使如此，也還是擋不住行業(yè)巨頭的進(jìn)入。近期有各方“正泰電器（601877）有望收購(gòu)雷士照明”，這兩家公司也并非完全沒有關(guān)聯(lián)。

　　正泰電器作為國(guó)內(nèi)戶用光伏和低壓電器龍頭，旗下有照明業(yè)務(wù)，歸屬在民用板塊里正泰居家（前身是正泰電工）旗下，分為光源、家居、商照和工業(yè)照明四大品類產(chǎn)品體系，有照明燈具、衛(wèi)浴設(shè)備、智能樓宇設(shè)備、智能家居等業(yè)務(wù)。正泰居家披露，其曾榮獲2021年光明獎(jiǎng)“十大家居照明品牌”、“十大電工品牌”；榮獲2021“全居電器行業(yè)質(zhì)量領(lǐng)先品牌”等榮譽(yù)。

　　不過，在“背靠大樹”的企業(yè)跨界中，能否玩得轉(zhuǎn)，還要經(jīng)受嚴(yán)峻的考驗(yàn)。有業(yè)內(nèi)人士表示，跨界品牌能否突圍取決于幾個(gè)方面：

　　一、有沒有專注度，有沒有、長(zhǎng)遠(yuǎn)的照明業(yè)務(wù)發(fā)展，并分階段執(zhí)行；二、有沒有專業(yè)度，傾注大企業(yè)母公司資源和優(yōu)勢(shì)，以及技術(shù)、品牌、管理等協(xié)同能力；三、有沒有堅(jiān)持發(fā)展的和穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)，特別是照明業(yè)務(wù)板塊的領(lǐng)人物才是關(guān)鍵；四、企業(yè)并購(gòu)后能否在發(fā)展基因、發(fā)展、團(tuán)隊(duì)融合等方面實(shí)現(xiàn)1+1＞2的效應(yīng)。

　　況且，雷士照明現(xiàn)在還深陷商標(biāo)糾紛的漩渦中，即使正泰收購(gòu)了雷士，能否符合商標(biāo)法的，使用雷士商標(biāo)也是正泰需要考慮的問題。有媒體稱，雷士創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江將于今年年底重獲自由身份，吳長(zhǎng)江表示“自己出來(lái)后還會(huì)進(jìn)入照明行業(yè)，必要時(shí)將采用法律手段收回雷士”，都為雷士照明被收購(gòu)增加諸多障礙。