明汯投資裘慧明：“對沖”并非量化機(jī)構(gòu)的專屬

　　隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展和各項(xiàng)制度的完善，股票量化產(chǎn)品成為越來越多投資者的選擇，其中市場中性產(chǎn)品更是成為部分傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)投資者在資產(chǎn)配置時(shí)的優(yōu)先選擇。市場中性產(chǎn)品的核心是量化對沖策略，通過金融衍生工具以對沖市場風(fēng)險(xiǎn)，從而獲取較為穩(wěn)定收益，其收益由股票端和對沖端共同決定。

　　廣義上的對沖是一種在降低商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)仍能在投資中獲利的手法，多運(yùn)用于外匯市場，同時(shí)也適用于期貨和期指市場，其核心理念是“盡量化解風(fēng)險(xiǎn)”。

　　但在金融投資領(lǐng)域，不少投資者易將“量化”和“對沖”混淆，明汯投資總經(jīng)理裘慧明在一次交流中指出，實(shí)際上“對沖”并非量化機(jī)構(gòu)的專屬，主觀機(jī)構(gòu)也可以在產(chǎn)品中做對沖，以便對沖市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)自身貝塔。目前國內(nèi)常用的對沖工具主要有：股指期貨、期權(quán)、融券和收益互換等。

　　裘慧明是美國賓夕法尼亞大學(xué)物理學(xué)博士，曾在華爾街有過十余年交易經(jīng)歷，2014年創(chuàng)立上海明汯投資。明汯投資借助強(qiáng)大的數(shù)據(jù)挖掘、統(tǒng)計(jì)分析和技術(shù)開發(fā)能力，構(gòu)建了覆蓋全周期、多品種、多策略的資產(chǎn)管理平臺，目前已擁有多策略對沖系列、CTA系列、均衡系列、量化多頭系列（300指增、500指增、1000指增、全市場選股等）等多條產(chǎn)品線。

　　裘慧明指出，“股票市場中性”其實(shí)指的是產(chǎn)品線，其底層為“做多一籃子股票，做空一籃子股票或者股指期貨以實(shí)現(xiàn)和市場漲跌無關(guān)的收益”。目前國內(nèi)的市場中性產(chǎn)品以量化選股策略為主，但也有部分主觀選股的中性產(chǎn)品。量化中性產(chǎn)品通過量化選股模型持有一籃子股票并借助各類對沖工具構(gòu)建投資組合，實(shí)現(xiàn)股票市場Beta風(fēng)險(xiǎn)上無暴露或較低暴露，主要賺取超額部分收益。