12.20甲醇期貨實(shí)時(shí)行情：需求仍未有明顯恢復(fù)預(yù)期 預(yù)計(jì)甲醇走勢(shì)維持震蕩行情

　　【市場(chǎng)表現(xiàn)】

　　昨日甲醇2305合約收于2571元/噸，跌幅1.72%;太倉(cāng)基差收于59點(diǎn)，較前值上漲30點(diǎn)。

　　【綜述】

　　近兩周在下游需求不振的背景下，甲醇基準(zhǔn)地現(xiàn)貨價(jià)格較前期出現(xiàn)明顯回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配失衡問(wèn)題得到一定緩解，隆眾數(shù)據(jù)顯示，上周MTO制丙烯平均利潤(rùn)為-202元/噸，環(huán)比上漲422元/噸，部分裝置已修復(fù)至盈虧平衡區(qū)間。得益于利潤(rùn)的邊際改善，但是從季節(jié)性看，甲醇傳統(tǒng)下游冬季開(kāi)工有限，新興需求利潤(rùn)尚不穩(wěn)定，春節(jié)前MTO裝置大規(guī)模恢復(fù)重啟概率不大，所以現(xiàn)階段行情單邊驅(qū)動(dòng)因素并不明顯，整體預(yù)計(jì)仍處震蕩區(qū)間。

　　【數(shù)據(jù)方面】

　　供給端，上周甲醇產(chǎn)量為155.78萬(wàn)噸，環(huán)比僅增加0.867萬(wàn)噸，周內(nèi)西南地區(qū)天然氣制甲醇裝置停車(chē)節(jié)奏仍在延續(xù)，但同期煤頭裝置運(yùn)行較為穩(wěn)定且部分檢修裝置陸續(xù)重啟，所以整體看甲醇供應(yīng)受限氣影響有限�，F(xiàn)階段，寧夏鯤鵬60萬(wàn)噸/年新裝置存在產(chǎn)出預(yù)期，疊加今年川渝地區(qū)限氣停產(chǎn)力度不及往年，預(yù)計(jì)內(nèi)地甲醇產(chǎn)量或繼續(xù)增加。

　　需求端，上周江浙地區(qū)MTO裝置開(kāi)工率為40.58%，環(huán)比上漲0.46%，隨著江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年裝置的停產(chǎn)，MTO開(kāi)工已來(lái)到年內(nèi)最低位置，后續(xù)下行空間不大，但下游廠商對(duì)終端消費(fèi)恢復(fù)信心不足，采購(gòu)積極性一般，預(yù)計(jì)短期內(nèi)MTO開(kāi)工率上行力度也不夠，大概率維持低位震蕩。

　　傳統(tǒng)需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的開(kāi)工率環(huán)比分別變化-6.64%、-3.53%、+4.73%以及-11.43%，近期重慶萬(wàn)利來(lái)10萬(wàn)噸/年二甲醚裝置已經(jīng)停車(chē)檢修，廣西錦億30萬(wàn)噸/年氯化物裝置預(yù)期停車(chē)，傳統(tǒng)下游已逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季。

　　后市來(lái)看，地產(chǎn)行業(yè)最艱難的日子或許正在過(guò)去，預(yù)計(jì)今冬季節(jié)性降負(fù)后，甲醛或于明年春季迎來(lái)開(kāi)工回升。

　　醋酸方面，年底山東兗礦魯南計(jì)劃將醋酸有效產(chǎn)能增加20萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)醋酸將成為傳統(tǒng)下游中為數(shù)不多的能為甲醇帶來(lái)需求增量的部分。

　　庫(kù)存方面，上周港口大幅累庫(kù)14.16%，周內(nèi)進(jìn)口船貨抵港計(jì)劃集中，雖短時(shí)存在封航，但卸貨影響有限，疊加主流區(qū)域提貨縮減，港口庫(kù)存增加。

　　近期來(lái)看，內(nèi)地甲醇企業(yè)持續(xù)主動(dòng)排庫(kù)，但實(shí)際庫(kù)存下降速度偏慢，預(yù)計(jì)年前最后一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)地企業(yè)或加速排庫(kù)進(jìn)程。

　　【綜合而言】

　　隨著對(duì)物流運(yùn)輸管控的放松，企業(yè)出貨情況有所好轉(zhuǎn)，但年末烯烴及傳統(tǒng)下游開(kāi)工率均不高，需求仍未有明顯恢復(fù)預(yù)期，疊加部分企業(yè)春節(jié)前或加速排庫(kù)節(jié)奏，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎，日線上預(yù)計(jì)甲醇走勢(shì)維持震蕩行情。