玻璃期貨行情：純堿市場(chǎng)情緒偏弱 玻璃盤面仍存支撐

　　現(xiàn)貨：

　　5月4日，華北重堿2900元/噸(-250)，華東重堿2850元/噸(-30)，華中重堿2800元/噸(-50)，月初各地區(qū)輕重堿價(jià)格紛紛下調(diào);5月4日，浮法玻璃全國均價(jià)2196元/噸(+2.19%)。

　　上游：

　　4月28日，純堿周度開工率93.54%(-0.82%)，純堿周度產(chǎn)量62.5萬噸，環(huán)比降0.54萬噸(-0.86%)。

　　下游：

　　(1)浮法玻璃：5月4日，運(yùn)行產(chǎn)能161680t/d(0)，開工率78.88%(-0.33%)，產(chǎn)能利用率80.17%(+0.35%);5月4日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率有所回落，沙河72%，湖北98%，華東98%，西南103%，西北100%。

　　(2)光伏玻璃：5月4日，運(yùn)行產(chǎn)能86510t/d(+1200)，開工率80.26%(0)，產(chǎn)能利用率92.83%(0)，5月2日安徽南玻1200噸新建產(chǎn)線點(diǎn)火。

　　(3)輕堿：下游表現(xiàn)弱，且輕重堿轉(zhuǎn)化率已達(dá)到極值區(qū)間，輕堿供給難以收縮，5月4日，華北、華東、華中等地輕堿價(jià)格較4月28日分別跌200、30、100。

　　庫存：

　　本周純堿企業(yè)產(chǎn)成品庫存環(huán)比增加8.37萬噸(+18.48%)至52.79萬噸，玻璃企業(yè)產(chǎn)成品庫存環(huán)比降1.04%至4527.2萬重箱，降幅收窄。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　(1)純堿：考慮到遠(yuǎn)興裝置投產(chǎn)臨近;海外能源價(jià)格下跌后，純堿進(jìn)口壓力逐漸增加;輕堿消費(fèi)偏弱，燒堿替代性提高;以及國內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)格下跌，純堿燃料成本下移，純堿產(chǎn)業(yè)鏈中，上游企業(yè)傾向于維持高產(chǎn)，中下游則傾向于壓低庫存降低風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存連續(xù)增加，純堿現(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)松動(dòng)，5月初各地主要現(xiàn)貨報(bào)價(jià)均出現(xiàn)較大幅度下調(diào)，市場(chǎng)情緒偏弱。建議純堿09合約維持空頭思路。短期風(fēng)險(xiǎn)在于09貼水幅度偏高，對(duì)盤面下跌空間的制約。

　　(2)浮法玻璃：上半年，國內(nèi)地產(chǎn)竣工周期顯著修復(fù)+浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能同比減少超7%，有利于促進(jìn)浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)顯著改善，對(duì)于09合約支撐依然存在。但是隨著純堿現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌、以及浮法玻璃價(jià)格持續(xù)回升，浮法玻璃企業(yè)盈利顯著改善，浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)/點(diǎn)火動(dòng)力增強(qiáng)。從同比角度看，01合約大概率面臨，供給同比增加，而需求同比降的基本面，未來可能是確定性相對(duì)較高的空配合約。