泓德基金：A股金融和非金融板塊三季報業(yè)績出現(xiàn)明顯分化

　　上周國內(nèi)權(quán)益市場高位震蕩，萬得全A全周下跌0.91%，日均成交量維持在2萬億元左右，成交極為活躍，基金重倉股票和績差重組股票呈現(xiàn)出較為明顯的蹺蹺板效應(yīng)。近期部分大幅上漲的高位股票在10月底三季報后，出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。上周，上證綜指下跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)50分別下跌5.1%和5.2%，北證50指數(shù)下跌9.08%。行業(yè)層面，房地產(chǎn)、鋼鐵、商貿(mào)零售漲幅居前。

　　全部A股三季報基本披露完畢，從營收累計同比增速來看，全A整體和全A非金融2024Q3營收累計同比增速均有所下降；從歸母凈利潤累計同比增速來看，全A整體2024Q3凈利潤累計同比增速略有上升，全A非金融2024Q3凈利潤累計同比增速降幅較大為-7.01%。

　　泓德基金指出，金融板塊和非金融板塊業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，一方面由于銀行、保險等金融板塊自身經(jīng)營相對穩(wěn)健，另一方面也在一定程度上受到保險公司新舊會計準則切換的影響。隨著9月末以來一攬子增量策的陸續(xù)落地，部分領(lǐng)域宏觀經(jīng)濟指標已出現(xiàn)改善信號，10月PMI重回榮枯線以上，10月百強房企的新房銷售額環(huán)比9月出現(xiàn)大幅改善，與去年同期相比，也實現(xiàn)了正增長，經(jīng)濟運行中的積極因素在增多，上市公司業(yè)績有望迎來修復(fù)。

　　從債券市場看，現(xiàn)券方面，受益于資金面持續(xù)寬松，短端收益率全面下行，長端收益率周初在股債蹺蹺板效應(yīng)及對策預(yù)期的不斷調(diào)整下，在區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩調(diào)整，周五隨著短端收益率下行，總體來看短端收益率下行幅度大于長端，曲線走陡。

　　展望后續(xù)市場行情，泓德基金表示，央行新設(shè)買斷式逆回購操作投放較長期資金，月底多渠道向市場投放流動性，維持銀行間市場流動性合理充裕的意圖不改�，F(xiàn)券方面，在資金面寬松的格下，短端利率的確定性較大，有進一步下行的空間。

　　長端收益率的影響因素較多，泓德基金，一方面，10月PMI數(shù)據(jù)逆季節(jié)性走強，部分消費數(shù)據(jù)和工業(yè)通脹有所改善，顯示出經(jīng)濟活動回暖的積極信號；另一方面，年內(nèi)預(yù)期還有一次降準，對債市構(gòu)成利好，而財策穩(wěn)增長的態(tài)度積極，主要著力點在化債、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、刺激消費等方面，（短時間內(nèi)）并未大幅超預(yù)期。

　　泓德基金表示，本周需要關(guān)注：如特朗普當選后可能采取的加征關(guān)稅策對我國出口的影響，以及會釋放的策；同時陸續(xù)公布的10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，對市場走勢至關(guān)重要�？傮w來看，未來債券的走勢取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)和策預(yù)期的兌現(xiàn)情況，在當前市場環(huán)境下，十年國債區(qū)間震蕩可能性較大，短期內(nèi)大幅上行或下行的概率較低。

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