你我貸聚焦熱點：央行支持股市新政策徹底落地！

　　10月10日，（簡稱“央行”）在其網(wǎng)站上宣布了一項重要——正式設(shè)立“證券、基金、保險公司互換便利”（Securities， Funds and Insurance companies Swap Facility，簡稱SFISF）。這一創(chuàng)新機制旨在通過允許符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF（交易型開放式指數(shù)基金）及滬深300成分股等高質(zhì)量資產(chǎn)作為抵押，從央行換取國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)，從而增強這些金融機構(gòu)的能力和市場投資靈活性。

　　據(jù)悉，首期操作規(guī)模設(shè)定為5000億元人民幣，并保留根據(jù)市場情況進一步擴大操作規(guī)模的可能性。自之日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。所有符合條件的機構(gòu)均可向相關(guān)監(jiān)管部門提交申請，享受這一策紅利。

　　此舉推出，是央行積極響應(yīng)二十屆三中關(guān)于“構(gòu)建資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制”號召的具體行動。它不僅體現(xiàn)了央行在維護資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展方面的堅定決心，也標志著我國在貨幣策工具創(chuàng)新方面邁出了重要一步�；仡櫞饲埃�央行行長潘功勝在9月24日的國新辦會上已預(yù)告將于近期創(chuàng)設(shè)”證券、基金、保險公司互換便利（簡稱“互換便利”）

　　支持以上機構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國債、央票，增強自身和股票投資能力。

　　此工具的正式落地，為我國資本市場注入了新的活力。這一創(chuàng)新工具不僅技術(shù)復(fù)雜、涉及面廣，更對策協(xié)同性和執(zhí)行效率提出了高要求。然而，正是這樣的挑戰(zhàn)，促使相關(guān)部門不斷優(yōu)化工作流程，提升服務(wù)質(zhì)量，確保策紅利能夠精準惠及市場參與者。

　　有指出，互換便利作為一種長期性安排，對于提升資本市場韌性、抑制市場非理性波動具有重要意義。在當前國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，該機制的推出有助于穩(wěn)定投資者信心，促進市場平穩(wěn)運行。同時，它還將激發(fā)非銀機構(gòu)的參與熱情，提高貨幣策在資本市場的傳導(dǎo)效率，進一步平衡和優(yōu)化債券、股票等市場的發(fā)展格。并且在將來，隨著互換便利的深入實施和不斷完善，我國資本市場將迎來更加穩(wěn)健、高效的發(fā)展新面。 此次初期規(guī)模高達5000億元人民幣，旨在向資本市場注入數(shù)千億級別的強勁動力。根據(jù)的信息，這一計劃的首批操作規(guī)模設(shè)定為5000億元，所籌集的資金將�？�，直接投向股票市場，以激發(fā)市場活力。未來，根據(jù)市場情況，這一操作規(guī)模還有望進一步擴大。

　　回顧，類似的互換機制在全球范圍內(nèi)不乏成功案例。例如，美聯(lián)儲在2008年期間創(chuàng)新性地推出了定期證券借貸便利（TSLF），允許主要交易商以流動性較弱的證券作為抵押，從美聯(lián)儲借入高流動性的國債，有效促進了市場，顯著提振了市場信心。這一機制在2020年期間也再次被成功啟用。

　　而在國內(nèi)，于2019年推出了央行票據(jù)互換（CBS）工具，允許一級交易商用銀行永續(xù)債交換央行票據(jù)，此舉極大地改善了商業(yè)銀行永續(xù)債的流動性狀況，為銀行補充資本提供了有力支持，成效顯著。

　　業(yè)內(nèi)指出，通過此次互換便利操作，非銀行金融機構(gòu)能夠?qū)⑹种辛鲃有圆患训馁Y產(chǎn)轉(zhuǎn)換為更易流通的國債或央行票據(jù)，從而更便捷地在市場上進行回購或操作。重要的是，這一過程采取的是“以券換券”的方式，并未直接增加基礎(chǔ)貨幣的投放，因此不屬于量化寬松策范疇。盡管不直接投放基礎(chǔ)貨幣，但根據(jù)國際經(jīng)驗，此類對于迅速穩(wěn)定金融市場具有不可忽視的重要作用。

　　此前，隨著新“國九條”及資本市場1+N策體系的深入實施，市場生態(tài)環(huán)境就得以持續(xù)優(yōu)化。監(jiān)管部門堅持嚴格執(zhí)法，對證券期貨違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢，截至8月末，已查處違法案件577件，形成了強大的震懾力。未來，將更加注重保護中小投資者的權(quán)益，嚴厲財務(wù)造假、市場等違法違規(guī)行為，并努力在人、先行賠付等領(lǐng)域樹立更多示范性案例。

　　此外，市場基礎(chǔ)建設(shè)也在加速。2023年度，上市公司現(xiàn)金分紅總額達到2.2萬億元，創(chuàng)新高，彰顯了資本市場的健康發(fā)展態(tài)勢。同時程序化交易管理得到加強，市場功能保持基本穩(wěn)定，新股發(fā)行和再節(jié)奏合理有序。資本市場創(chuàng)新的步伐堅定不移，已多項支持科技創(chuàng)新的市場服務(wù)，為市場注入了新的活力與機遇。